排污阀厂家
免费服务热线

Free service

hotline

010-00000000
排污阀厂家
热门搜索:
技术资讯
当前位置:首页 > 技术资讯

大商股份华北扩张实现新突破试验机

发布时间:2019-10-17 10:02:39 阅读: 来源:排污阀厂家

大商股份华北扩张实现新突破

要点: 计划出资4.7亿元收购青岛新城市广场的部分物业资产,建筑面积9.37万平方米;2月15日,公司将就以上事项召开临时股东大会。 计划出资720万元,收购山东儒商服饰有限公司和山东济南人民商场儒商百货有限公司100%的股权,并将对这两家公司进行一定的整合和增资。 我们认为: 依据资产规模,两项目的收购价格是合理的,通过此次收购大商将在山东拥有4家百货门店,合计营业面积将超过20万平米。 大商将明确收购门店的定位并细化品牌组合,我们预计济南项目今年起可贡献利润,而青岛项目将经过1年半到2年的培育期从2008年起开始有明显利润贡献。我们将在公司给出更详细数据后适当调整盈利预测。 以上几个项目是大商向华北地区发展的标志性一步,并且同在山东省,在管理资源方面有较好的协同效应。 这表明,大商在跨区域发展中是很讲究布局和项目搭配的,仍然会采取对区域市场进行重点突破的战略来保证公司业绩增长的可持续性。 我们重申对该股“推荐”的投资评级,目标价位19.62元,保守对应2006年18x的目标市盈率水平。 两个项目都在山东:华北市场上,大商仍会稳扎稳打,集中突破此次公布的两个收购项目是大商向华北地区发展的标志性一步。部分投资者曾担心大商向华北发展是否能够收购到有潜力的资产,目前来看,答案是确定的。 我们认为,大商在跨区域发展中是很讲究布局和项目搭配的。在华北扩张中,公司仍会采取对区域市场进行重点突破的战略来保证业绩增长的可持续性: 这两个项目同在山东省的重点城市,在管理资源方面有较好的协同效应。 青岛项目是对可提供长期业绩增长的主力门店培育,而济南项目则有望比较快的贡献利润并适当弥补青岛项目在培育期的可能亏损。 收购定价在合理水平,资金大多将由负债解决我们认为,依据资产规模,两项目的收购价格是合理的: 通过资产收购获得的青岛新城市广场位于青岛繁华商业街区,平均买价为5,000元/平米。 通过股权收购获得的山东儒商服饰有限公司和山东济南人民商场儒商百货有限公司:在济南拥有1家营业面积4万平米的百货商场和10家普通超市;在腾州、临沂、莱芜等城市拥有3家百货门店。大商支付720万元收购其100%的股权,除此之外还需要承担两家公司的负债,依据大商通过自身努力所可能获得的盈利水平,预计收购市盈率为13.3x (参见下文分析)。 青岛项目:引入麦凯乐业态、十月份开业,2008年起有望产生明显的利润贡献针对青岛市场高档时尚百货较少的情况,大商计划在青岛新城市广场上开出麦凯乐业态,预计将在10月1号正式开业。 我们认为,该门店与大商已获得成功的大型门店(沈阳、大庆、大连新玛特、大庆新玛特、大连麦凯乐)的规模相当,依据大商历史上大店经营情况,大约需要1.5-2年的培育期。因此,我们预计该门店有望从2008年起产生明显的利润贡献。 济南项目:预计年内就可贡献利润大商计划将济南人民商场和外地的3家百货门店定位为年轻时尚的新玛特业态,并进行管理机制和品牌结构的调整。 与青岛项目的新建门店不同,儒商服饰有限公司和儒商百货有限公司下属门店已在2004年合计实现销售收入23亿元。 依此测算,如果大商能够通过自身努力获得1%的净利润率,就有望获得2,300万元的新增净利润。我们估计两家被收购公司的银行负债在3亿元左右,加上720万元的股权收购款,大商的收购市盈率约为13.3x。 关于跨区域发展中的经营风险 向华北市场的扩张,并不是没有风险的。但做总比不做好,这是想成为全国性连锁百货零售商的必要步骤。我们认为,大商的门店经营管理能力和全国性时尚消费品牌的配置优势并不会因地域的改变而受到削弱: 大商在行业中的管理优势地位突出,建立了系统、完善的门店管理和总部控制体系,并依托东北店网掌握了众多品牌资源。 时尚消费品牌越来越具备明显的全国性特征,与此同时,大多优秀品牌也已具备了依据不同地区气候、人文特点调整其配货结构的能力。 大商有较好的适应异地扩张的人才储备。例如,大连麦凯乐店长曹葆华,来自太平洋的沈阳新玛特店长江伟君等。 (来源:中金公司)

剥离试验机厂家

万能试验机应用范围