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机构周一力荐可布局8金股

发布时间:2021-01-07 14:45:39 阅读: 来源:排污阀厂家

提示声明:

本文涉及的个股分析来源于券商研究报告,仅为分析人士对该个股的个人观点,股市有风险,投资须谨慎。

瑞贝卡:积极因素逐渐显现

预计13年出口市场增速改善

公司2012年前三季度收入同比增速放缓至4.2%,我们认为主要是受到出口复苏缓慢以及11年基数较高的影响,其中北美市场的中档产品受冲击较为明显。但我们认为13年出口收入增速将逐渐改善,主要是因为:1)海外经销商、渠道商12年以消化库存为主,下单谨慎,目前库存处于低位,我们预计13年随着经济复苏将启动新一轮补库存;2)公司在北美市场上进行的产品结构调整将使得高端产品销售快速增长,逐渐缓解中端产品销量下滑的压力。

受益于原材料价格下降

二季度开始,原材料价格开始出现不同程度的下降,因此公司三季度的毛利率已出现环比改善(剔除掉增值税退税政策变化的影响)。我们估计目前人发原材料(印度发)价格距离上半年高点已下降30-40%左右,我们预计原材料价格压力减轻将有助于毛利改善,13年一季度或有所体现。

内销市场策略性转型

尽管受累于消费市场不振,公司内销增速放缓,但我们认可公司在内销市场上所做的策略性调整,并认为13年将体现出积极成果:1)公司淘汰了部分效率不佳的经销商和店面,轻装上阵的同时加强了管理的精度;2)我们预计公司将引入海外市场热销的假发配件产品,并着重改善假发佩戴的便利性和舒适度,提升客户满意度;3)我们预计公司逐渐摸索出SLEEK品牌的盈利模式,将引入新的经销商以确保品牌拓展的力度,开店速度将明显加快。

估值:维持“买入”评级,目标价6.8元

我们维持“买入”评级,目标价基于瑞银VCAM绝对估值工具(WACC为8.8%)。

机构来源:瑞银证券

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